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3月8日，A股市场遭遇黑色星期一，沪深股指大幅回落。

核心指数方面，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指日涨跌幅分别为-2.3%、-3.81%、-3.97%、-4.98%。

行业板块仅公用事业上涨，其余板块皆墨。个股呈普跌格局，逾3000股收跌。

知母属A股何时才能止跌企稳？目前应该用怎样的投资策略做相关操作？澎湃新闻记者盘后搜集了十家基金观点后发现，基金将调整的主因归结为2个，一是对政策收紧的担忧，二是高估值个股尚未回落到合理估值区间。

市场出现大幅调整的根本原因是美国无风险利率的上行和抱团的初步瓦解。美国无风险利率的上升使市场预期全球的流动性收紧。汇丰晋信创新先锋基金拟任基金经理陈平表示，抱团的瓦解则形成了负反馈机制，与之前的抱团上涨正好相反。

农银汇理基金认为，北上资金流出、核心资产持续回调，引发市场大幅调整。不过，美元相对人民币升值空间有限，蓝筹龙头股估值相对合理，总体不必悲观。

参考2010年以来的历史经验，博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为，美债利率急速上行带来的发达和新兴市场股市回调仍未结束，而国内紧信用预期也还暂未price in在A股价格中，A股逢高减仓的判断不变。

结构上，魏凤春表示，从大盘向中小市值风格再平衡的过程至少能持续1-2个季度，顺周期有色、化工、银行仍在趋势之上，利率敏感的保险也持续看好。

关于后市，综合来看，基金大多认为，震荡盘整仍将是短期市场的主基调，可关注年报及季报披露后的质优个股投资机会。

一、财通基金：A股市场处于震荡格局

造成市场大幅波动的原因之一，国债收益率上行及通胀预期持续抬升的预期，引发市场对政策收紧的担忧。国外方面，美国十年期国债收益率升至1.56%，美债5年/10年盈亏平衡通胀率已升至2008年以来的新高，国内方面，1月份PPI同比增速转正。

其次，高位个股持续调整估值。春节后至今，食品饮料、休闲服务、电气设备、医药生物、家电、汽车行业指数跌幅超10%，机构重仓板块及部分个股大幅杀估值，市场风险偏好调降，同时新发基金规模的放缓也导致股市增量资金流入趋缓。

A股市场处于震荡格局。A股的大幅下跌本质上是对高估值的消化，二季度全球经济复苏、A股企业盈利回升的趋势不变；政府工作报告表述大体符合市场预期，财政与货币政策不会急转弯；短期市场风险偏好压降，随着年报及季报的披露，优质个股有望通过业绩增长进一步消化估值。

配置上关注：1、低估值板块：银行、保险等；2、受益于PPI回升、全球经济复苏、行业竞争格局改善的化工板块；3、主题投资：碳中和等。

二、博时基金：逢高减仓

美股和美债利率波动对全球股指冲击还有下半场，而国内紧信用预期还暂未price in在A股价格中，A股逢高减仓的判断不变。结构上，从大盘向中小市值风格再平衡的过程至少能持续1-2个季度，顺周期有色、化工、银行仍在趋势之上，利率敏感的保险也持续看好，白酒择机买入。

三、农银汇理基金：总体不必悲观

短期市场急跌主要是全球流动性驱动背景下市场预期走得过快，实体经济受制于疫情，基本面远远落后于资产价格，资产价格走的太超前于实体经济。我们大家都认为当前市场担忧的都是短期影响因素，不必对当前的A股市场过于悲观。 基于目前流动性短期紧平衡、通胀逐渐成为市场焦点的背景，建议投资者可以关注三条主线均衡配置。首先是银行、保险等低估值金融板块。其次受益于顺全球生产周期的原材料和零部件。第三是处于优质赛道的估值合理上市公司。

四、南方基金：将逐渐缩量企稳并转入震荡阶段

市场近期调整较大，但成交量并未看到明显的下降，这使得市场的波动率会处于较高水平。经验上需要等到交易热度回落之后才能判断市场见底。考虑到当前权重股普遍出现较大回撤，同时发生系统性风险的概率不大，因此预计市场后期将逐渐缩量企稳并转入震荡阶段。

中期来看，权益资产估值高的问题已经产生一定的负反馈。在宏观流动性边际收紧的背景下，市场风险偏好料难回到前期高位。资金会明显偏好确定性高的资产，即业绩与估值的性价比。同时，考虑到不少经济部门仍未恢复到疫情前水平，政策全面收紧的概率不大，所以权益市场没有系统性风险。我们预判指数全年会以宽幅震荡为主旋律，过程中不排除阶段性或结构性的下跌。

五、万家基金：市场向下空间已非常有限

3月8日市场高开低走，全面下跌，根本原因如下：一是去年以来消费、新能源等板块涨幅明显，食品饮料、医药、电力设备及新能源行业累计涨幅分别达到37.7%小齿龙胆、22.1%和32.6%，当前投资者分歧较大。二是北上资金大幅净流出，影响市场信心。

海外来看，美国非农数据超预期，1.9万亿经济刺激计划通过，国内来看，得益于政府的有效管理，有效的优化了货币政策的使用限度，经济复苏预期强烈，本轮行情调整至今后续向下空间已非常有限，不必过度恐慌。

维持震荡的市场观点，上半年看好银行地产等周期板块，全年推荐成长性更好的科技、消费类板块，比如受益于5G、新能源汽车的，以及免税、家电、食品饮料等板块。

六、汇丰晋信基金：科技类资产目前总体是处在估值较低同时基本面向好的状态

汇丰晋信创新先锋基金拟任基金经理陈平认为，当前位置，A股的科技类资产已经比较有吸引力了，港股调整也使得后续可能以相对合理的估值买入核心的TMT类资产。

陈平表示，近期市场调整比较多，科技资产也同样调整较多。市场出现大幅调整的根本原因是美国无风险利率的上行和抱团的初步瓦解。美国无风险利率的上升使市场预期全球的流动性收紧。抱团的瓦解则形成了负反馈机制，与之前的抱团上涨正好相反。

当前位置，我们大家都认为A股的科技类资产已经比较有吸引力了。实际上，从去年年中开始，科技类资产就开始调整并持续至今。不少科技资产的估值目前已经来到了相对低位。同时科技的基本面总体是向好的。5G带来的科技周期仍在推进中秃房紫茎，我们会陆续迎来5G终端普及和5G应用爆发的时代。同时5G和新能源汽车等还带来了半导体总需求向上，预计我们的半导体市场占有率在未来几年里会出现较具确定性提升，中国的半导体正迎来深度国产化替代的战略机遇期。因此科技类资产目前总体是处在估值较低同时基本面向好的状态。

七、摩根士丹利华鑫基金：市场继续大幅下跌的可能性较低

随着美债收益率创下新高，美元指数近日连续反弹，投资者担忧资金回流美国市场，也在某些特定的程度上加大了市场波动。但与其他市场横向比较而言，A股企业的盈利及成长性对于海外资金而言长期具备吸引力，因此，外资仍有望持续加配A股。

国内方面，周末公布的2021年1-2月进出口数据同比大超预期，进一步印证经济复苏延续改善的趋势，我们判断市场继续大幅下跌的可能性较低，但后续风格可能相对均衡。在市场调整中我们更多选择布局估值与业绩匹配的个股，集中把握周期、金融板块的配置机会，短期规避前期报团的个股，但对其中的优质公司保持密切关注。

八、平安基金：A股已经步入慢涨三部曲中的平静期

A股已经步入慢涨三部曲中的平静期，市场有底有压。此前在资金推动下，优质的蓝筹白马上涨太急，市场调整属于正常现象。所以接下来，投资者要保持耐心，用更好的性价比投资这些优质资产。蓝筹白马的本质并没有发生改变，他们的经营基本面也都是比较稳定的，长期来看，仍然具备较好投资价值的。

行业方面，受益于经济复苏和碳减排碳中和政策的周期制造，受益于经济复苏和疫情控制的可选消费和服务业，可能相对更好。如中上游原材料的有色、化工、钢铁，中游制造的工程机械、电气设备，金融板块的银行、保险，服务业中的交运、旅游、酒店等。

九、中欧基金：预计市场风格将回归均衡

沪深300当前静态16.2倍的PE仍高于过去五年均值（12.9倍），同时申万一级行业的估值离散度也处于2015-2016年水平。在估值偏高且行业间估值差异仍较大的背景下，市场本身具有较大的脆弱性；偏散户化的开放式基金持有人结构，容易对市场资金面产生较大影响。较专业机构相比，个人投资者的情绪因素表现更强，或加大了基金申购赎回的频率，这也在某些特定的程度上助涨了近期机构重仓股的调整幅度。

机构投资者在过去几年逐步成熟，市场中机构资金占比提升速度很快，大多数机构投资者（尤其是头部的细枝杜鹃公募和私募基金公司）资金规模上升幅度较大。在此背景下，叠加投资者的投资范围相对较窄，一旦形成一致预期会导致下跌速度很快。这也体现出我们的投资人缺乏对冲工具，在市场风格不利的时候，大多通过激烈的方式来调仓或者减仓。

从跌幅看，大多数龙头公司正在逐渐向他本身所具备的价值线靠拢。由于过去一年很多公司大幅上涨后，距离其内在价值相对较远，因此推测市场本轮下跌无论从时间或空间上都需要一定的修正。

我们判断，未来市场将通过两种方式找回重心：一是通过快速下跌的方式找到每个公司的价值线，二是通过2-3个季度消化目前的估值水平，等待价值线上移。

现阶段，大金融和低估值板块在机构投资者中属于低配水平，在风格切换的过程中，会有部分资金进行结构的再平衡，虽然比例不一定很高，但当此类现象在短期内出现后，亦会助涨助跌。

A股主要指数在春节后至今的连续回撤更多反映了资金面的变化。若指数进一步调整，基金净值的回撤有可能引发基民的连锁赎回，并对机构重仓行业（如消费、医药和科技）造成额外的资金面风险。但高频经济数据仍显示中国经济稳步的增长动能旺盛，海外货币政策仍处于扩张区间，在周期和成长的投资风格切换之后，预计市场风格将回归均衡。我们维持对市场的谨慎乐观看法，在资金面风险缓解之前仍建议投资者维持组合防御性，加大对受益利率上行的银行及保险行业的配置，以及关注估值安全边际较高的房地产行业。此外，机构重仓行业虽在短期仍将受较大波动性的扰动，但其长期成长性依然存在，资金面风险的背景下，消费、科技及医药行业易显现中长期买点，建议予以关注。

十、诺安基金：全球权益资产价格承压，避险情绪蔓延

近期市场调整由海外长端利率攀升、商品价格波动等多方面因素叠加带来，而非源于基本面的变化。上周美联储主席鲍威尔最新讲话没有试图遏制长期利率的上升态势，市场上对美债到期收益率上涨行程一直预期，在叠加通胀预期上升，全球权益资产价格承压，避险情绪蔓延。

后市关注市场结构性机会，1、估值合理、盈利确定性强的细分制造业龙头。科学技术创新、产业转型升级是政策部署的重要着力点，对中游高端制造业有提振作用。 2、碳中和主题，尤其是环保等具有估值性价比的板块。3、市场避险情绪延续，关注之前滞涨、政策边际变化的银行、保险板块。往后看，海外长端利率仍然是影响权益市场走势的主要的因素。